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机构指出,展望未来,预计随着经济复苏,银行营收增速或呈现见底回升趋势。预计随着经济复苏,新发放贷款定价于2Q23见底,净息差于2-3Q23降幅收窄、于4Q23见底,手续费收入增速于2Q23转正,其他非息收入高基数在3Q23之后消退。
核心逻辑
1、3月金融数据超市场预期,企业信贷延续扩张态势,居民部门缩表结束,信贷结构继续优化。居民存款延续同比多增,但多增幅度有所收敛,为去年3月以来的最低值,结合3月住房销售面积、服务业PMI等数据走高,显示出当前我国经济复苏态势延续,后续应重点关注居民、中小企业信贷改善的持续性。第一季度经济修复符合预期,后续基本面的持续改善,有望推动银行板块估值提升。
2、预计1Q23上市银行营收同比增长-2%,净利润同比增长6%。营收负增长主要来自于贷款重定价、新发放贷款利率下行、投资收益与公允价值变动高基数等因素。利润增长仍保持相对稳定,主要来自于拨备缓冲。相比2022年上市银行营收同比增长0%,净利润同比增长6%,1Q23盈利增速略有走弱;相比4Q22营收同比增长-6%,净利润同比增长5%,营收略有改善,主要由于利率上行趋势放缓,公允价值变动带来的拖累幅度减小。展望未来,预计随着经济复苏,银行营收增速或呈现见底回升趋势。预计随着经济复苏,新发放贷款定价于2Q23见底,净息差于2-3Q23降幅收窄、于4Q23见底,手续费收入增速于2Q23转正,其他非息收入高基数在3Q23之后消退。
3、展望2023年,“稳字当头、稳中求进”仍是发展经济的总基调,精准有力实施好稳健的货币政策、加大金融对国内需求和供给体系的支持力度、持续推动金融风险防范化解等将是2023年重点工作任务。对于银行业来说,一方面,建立首套住房贷款利率政策动态调整机制对于推动地产需求端回暖具有积极意义,同时“保交楼”、“三支箭”等房地产政策的加速落地有助于化解房地产风险,利好银行资产质量改善;另一方面,伴随“稳增长”、“促消费扩内需”等政策与优化调整疫情防控措施的深入推进,宏观经济预期向好,各市场主体活力将得到有效激发,行业景气度有望提升,银行业估值修复可期。
利好个股
东莞证券指出,银行股投资建议关注两条主线:一是建议关注受益于经济高景气区域、业绩确定性较强的区域性银行宁波银行(002142)、江苏银行(600919)、成都银行(601838)、杭州银行(600926)、常熟银行(601128)。二是建议关注综合经营能力强、业绩稳健、受益于房地产风险缓释、宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的招商银行(600036)和平安银行(000001)。
民生证券认为,出口、地产销售、汽车销量等数据,或表明经济复苏步履未停;银行23Q1信贷开门红顺利落地,结构不断优化,有望支撑全年业绩基本盘。推荐三条选股主线:α主线一,与地产、消费相关的股份龙头,平安银行、招商银行;α主线二,与制造业相关的城农商行,宁波银行、苏州银行(002966)、常熟银行;β主线,中特估值体系下低估值高分红的农业银行(601288)、邮储银行(601658)、中国银行(601988)等。
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